一周回顧：

瑞士法郎持續(xù)高企下，瑞士央行警告，對所有能夠推低瑞郎的措施持開放態(tài)度，包括讓瑞郎與歐羅掛鉤，向離岸戶口實施負利率政策及強制銀行向存款收費等撒手锏。瑞士對上一次采取此等撒手锏已是上世紀七十年代的事。不過，分析師指出，瑞郎走勢視乎市場對宏觀經(jīng)濟恐慌的觀感，一旦美國或歐洲有另一輪避險潮，數(shù)目有限的存款收費阻不了投資者囤積瑞郎。

聯(lián)儲局上周二宣布，維持低息至2013年年中，而且對經(jīng)濟的評估明顯變得悲觀，令市場憧憬聯(lián)儲局會再推QE3。維持低息兩年的決定，對長債息率馬上有影響，因為投資者認為美國兩年內(nèi)都不會加息，故對定息的國債價格有利，債券孳息率下跌，跌至2.17厘的超低位。另外，股市投資者定過神之后，發(fā)現(xiàn)聯(lián)儲局雖然沒有進行QE3，但長期低息對股息高的股票十分有利，現(xiàn)時美國公司盈利充足，股息率又不俗，而現(xiàn)價卻暴跌。因此，資金回過神后就再次進入股票市常外界還相信，伯南克與華府有意讓通脹上升，以通脹及美元匯價下跌，變相減低美國債務，助紓未見出路的債務困局，故認為第三輪量寬已無可避免。此是美股昨消化儲局會后聲明后，Ｖ形反彈的底因。

市場傳出標準普爾（S&P）繼降低美國評級后，下一個降級的國家將是法國，盡管S&P聲言無計劃把法國降級，另外兩間評級機構(gòu)惠譽及穆迪亦重申確認法國3A評級不變，但近日飽食「驚風散」的投資者，已成驚弓之鳥，不理傳聞真確，就算法國財政部與評級機構(gòu)否認降級傳聞，依然恐慌性沽售金融股。法國作為歐元區(qū)二哥，表面看其經(jīng)濟實力僅次于德國，無奈金玉其外，敗絮其中，其債務及財赤水平與「歐豬五國」不遑多讓，加上當?shù)劂y行業(yè)持有全歐最多的「歐豬國」投資，故歐債危機一旦惡化，該國勢必傷亡慘重。

雖然三大評級機構(gòu)昨紛紛重申，目前無意調(diào)降法國的3A評級，但分析師卻指，法國評級有被高估之嫌。一來法國不能印銀紙或?qū)⒇泿刨H值，二來歐債危機已動搖歐元區(qū)根基，三來若意大利及西班牙兩個大國他日求援，恐怕連經(jīng)濟強橫的德國也有危機，何況是近年經(jīng)濟增長緩慢兼內(nèi)在問題多多的法國。另外，《MarketWatch》專欄作家MatthewLynn認為法國理應降級，一來因為法國債務雖與其它大國相若，卻是急速增長；二來其對德國的競爭力逐步下降，更存有巨大的貿(mào)易逆差；三來是法國政治體系與美國一樣不濟，法國總統(tǒng)和議會選舉相互獨立，形成一個經(jīng)常瀕臨癱瘓的體系。

法國銀行股首當其沖，成跌市火車頭，主因是擔心法國銀行持有大量法國及「歐豬國」債券，未來或?qū)⒁蜻@些國家賴債而錄得巨額虧損。宏觀一眾歐債銀行，法巴及法興擁有最多「歐豬國」的凈債務，投資者擔心一眾銀行未來盈利，法興大瀉逾21%至兩年半低位，成法國銀行股跌幅之冠，承保法興債務違約的信貸違約掉期（CDS）亦創(chuàng)新高至337.25點子。

歐盟首腦于本星期相繼推出新措施以舒緩市況，其中包括法國總統(tǒng)薩爾科齊（NicolasSarkozy）和德國總理默克爾（AngelaMerkel）決定不足一個月內(nèi)再度召開臨時雙邊峰會，討論歐羅區(qū)經(jīng)濟管治這個歐債危機中更深入的議題，希望可平息市場不安。另外，法國、意大利、西班牙及比利時的監(jiān)管機構(gòu)AMF公布，禁止沽空大銀行及保險股，以平復市場對該等公司的憂慮情緒。法國監(jiān)管機構(gòu)AMF更表示，限制11間公司的股份的沽空活動15天，股份包括法國興業(yè)、法國巴黎、法國農(nóng)業(yè)及其它大型保險公司。

總結(jié)本周幾個真正令股市大升的原因：1.沽空盤平倉。沽空盤獲利已深，股市短期已極度超賣；

2.歐洲擬禁止沽空。整個歐洲地區(qū)暫時禁止賣空，以遏止沽空資金利用市場恐慌情緒和謠言不斷推低股市。；3.法國總統(tǒng)薩爾科齊和德國總理默克爾將在下周會面，市場估計他們會討論將歐洲救助基金買債的范圍擴展到所有歐洲國家；4.價值投資者不斷入場買貨。股神巴菲特出來提醒大家他的名句：「當大多數(shù)人貪婪時要恐懼，當大多數(shù)人恐懼時要貪婪?！构缮褚喟凳舅约赫谌胴?。

「黑池」是指一種私人電子股票交易平臺，通常由一些大型的跨國銀行及證券公司創(chuàng)立及營運，股票交易會首先在會員之間自動對盤，剩下的余數(shù)才連接上交易所尋找承接。由于自動對盤的過程是由黑池交易平臺控制，因此買、賣以至成交價都不需要向交易所及公眾披露。黑池交易既可撮合大宗股票交易，也可不透露成交的價格及數(shù)量細節(jié)，因此可降低交易成本。

匯豐使用StockMax作為其客戶首個使用的交易平臺，而且客戶需填表才可取消黑池安排，這變相將其客戶迫進黑池行列。而且，將所有散戶集中于黑池內(nèi)交易，亦變相間接幫大戶派貨收貨，此舉實有巴結(jié)大戶之嫌！證券團體之一的香港證券業(yè)協(xié)會主席李耀榮表示，香港證券業(yè)協(xié)會不同意匯豐銀行推出這個「散戶黑池」，主要原因并非擔心此舉將影響個別證券行的業(yè)務發(fā)展，反而是擔心一旦匯豐真的獲準推出「散戶黑池」，即表示其它外資銀行或中資銀行也可爭相仿效，屆時對港交所的交易量必定造成影響，也從而影響整個本港市場的流動性。

智能手機及平板計算機市場快速增長，其中蘋果及三星取得領先地位。最近，蘋果與三星就專利權(quán)鬧上法院，蘋果成功阻止三星在歐洲及澳洲出售號稱ｉｐａｄ殺手-GalaxyTab10.1，從而削弱對手產(chǎn)品的競爭力，為自己的產(chǎn)品開發(fā)換取時間。雖然如此，蘋果與三星都是雙方重要的商業(yè)伙伴，三星是蘋果最重要的供貨商之一，蘋果是三星的大客。三星最新業(yè)績盈利大幅倒退１８％，三星電子占南韓KOSPI指數(shù)市值10%，投資南韓基金要特別注意。